Как заработать на госдолге России. Вместе с экспертами разбираемся, как правильно вкладываться в ОФЗ в 2026 году/ Banki.ru
Выбирать короткие или длинные облигации, держать до конца или продавать раньше - спросили аналитиков.
ЦБ постепенно снижает ключевую ставку, на мартовском заседании «ключ» понизился до 15%. Вместе со снижением ставки вниз идет и доходность консервативных инструментов: банковских депозитов и облигаций федерального займа - ОФЗ. Но это не значит, что вкладывать в ОФЗ во время цикла снижения ставок невыгодно. Наоборот, сейчас можно зафиксировать хорошую доходность на несколько лет вперед. Поговорили с экспертами и выяснили, как весной 2026 года нужно работать с ОФЗ.
Что такое ОФЗ
Облигации федерального займа, или, как их называют коротко, ОФЗ, - один из самых надежных и консервативных инструментов на биржевом рынке. Это долговые бумаги, которые выпускает Минфин.
Вкратце принцип работы ОФЗ таков:
Минфин намерен взять в долг у инвесторов определенную сумму. На эту сумму он выпускает облигации, обычно номинал одной бумаги - 1000 рублей. То есть одна бумага подтверждает, что Минфин должен держателю бумаги 1000 рублей. Инвестор может купить бумагу по номинальной стоимости, выше или ниже ее.
Пока Минфин пользуется деньгами, он выплачивает ежегодный процент держателям облигаций, этот процент называют купоном. Чаще всего купон выплачивают два раза в год. Он может быть фиксированным или плавающим (зависящим от ставки ЦБ или других факторов).
В конце срока действия Минфин гасит облигации: выплачивает инвесторам их номинальную стоимость.
Инвесторы зарабатывают на разнице между ценой покупки и выкупа, а также на ежегодном купоне.
ОФЗ считаются низкорисковым инструментом. Рейтинговые агентства, аккредитованные ЦБ, присваивают им рейтинг «ААА» - самый высокий рейтинг надежности. Узнать этот рейтинг можно в карточке облигации в вашем инвестиционном приложении. Подробнее о кредитном рейтинге облигаций мы рассказали в этой статье.
Преимущества ОФЗ
У этих бумаг есть несколько важных особенностей, которые могут быть полезны долгосрочному инвестору.
Выплата накопленного купонного дохода и высокая ликвидность на бирже - одно из главных преимуществ ОФЗ. Бумагу можно продать в любое время, покупатель компенсирует продавцу купонный доход, который накопился на облигации после плановой выплаты. То есть при продаже инвестор не теряет купонную выплату, а получает часть ее.
ОФЗ позволяют зафиксировать доходность на много лет вперед. В апреле 2026 года на бирже есть выпуски с погашением через 14-15 лет. «Сейчас не найти банковских депозитов на такую перспективу, не говоря уже об уровне ставки, - поясняет Алексей Ковалев, руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам». - Нет таких длинных облигаций и у корпоративных заемщиков. К этому стоит добавить, что доходности сейчас сильно повышены относительно своих среднеисторических уровней».
Получить доход от облигации можно не только в виде купона, но и благодаря разнице между ценой покупки и продажи или погашения. «В этом отличие облигаций от банковского депозита, - подчеркивает Ковалев. - Возможности для повышательной переоценки возникают в период снижения ставок, то есть как раз сейчас. Наибольшим потенциалом для переоценки обладают самые долгосрочные облигации. Это на нашем рынке - только ОФЗ».
Помимо стандартных выпусков ОФЗ с фиксированным купоном, есть и другие варианты.
«Только ОФЗ предлагают инвестору страховку от роста инфляции, - добавляет Ковалев. - Речь идет об облигациях, номинал и купоны по которым ежедневно индексируются по динамике инфляции. Инвестирование в ОФЗ-ИН [облигации федерального займа с индексируемым номиналом] позволяет получить в годовом выражении примерно 2,5% сверху к той инфляции, о которой отчитается Росстат в период владения облигацией. Такие облигации позволяют получить двойной доход: от индексации на инфляцию в период обращения бумаги и роста ее цены в результате снижения процентных ставок в экономике».
Как мартовское снижение ключевой ставки повлияло на стоимость ОФЗ
20 марта регулятор снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%. Обычно решение о снижении ставки вызывает рост котировок долговых бумаг. «Но рынок ожидал данного решения, оно уже было заложено в рыночные цены, - объяснил Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка «ИК ВЕЛЕС Капитал». - Поэтому существенного изменения котировок не наблюдалось».
Но доходности облигаций постепенно снижаются по мере того, как опускается ключевая ставка. На февральском заседании ЦБ уточнил свои прогнозы по средней ключевой ставке на три ближайших года. «Исходя из них мы ожидаем уровень ключевой ставки на конец 2026 года в диапазоне 11-11,5% при наиболее благоприятном сценарии, в базовом сценарии - на уровне 11,5-12%, при более жестком сценарии - на уровне 12,5-13%», - прогнозирует Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков БК «РЕГИОН».
Короткие или долгие облигации - что выбрать?
В данной ситуации, когда длинные выпуски ОФЗ стоят заметно меньше своего номинала, эксперты рекомендуют рассмотреть их к покупке.
«Сохраняют привлекательность краткосрочные вложения в долгосрочные ОФЗ, - отмечает Ермак. - Наиболее привлекательными краткосрочными вложениями до конца 2026 года являются долгосрочные ОФЗ-ПД [облигации федерального займа с постоянным доходом] с погашением в 2038-2040 годах. При базовом сценарии, когда «кривая» ОФЗ будет находиться в диапазоне 11,5% на коротком конце и до 12,5% годовых на длинном конце, доходность операций может составить порядка 33,8-35,6% годовых (в среднем 34,3% годовых). При этом по краткосрочным выпускам ОФЗ с дюрацией один - три года доходность операций может составить порядка 15-20% годовых, а по среднесрочным выпускам с дюрацией четыре - пять года - порядка 25-33% годовых».
Здесь вы можете почитать, как правильно считать доходность облигаций, тут - сравнить их доходность.
Также эксперты рекомендуют обратить внимание на среднесрочные облигации, с погашением через пять - семь лет. «Они снижались в доходности медленней всего, и на них по-прежнему сохраняются максимальные доходности, - говорит Кравченко. - Такая ситуация отражает ожидания рынка, что процесс смягчения денежно-кредитной политики может затянуться, хотя ЦБ и снижает ставки. Длинные облигации с фиксированным купоном сохраняют свою актуальность, впрочем, имеет смысл несколько ограничить длину бумаг, чтобы избежать влияния непредвиденных инфляционных или геополитических рисков, на которые самые длинные бумаги реагируют болезненней всего».
Прогноз доходностей
Для каждого вида облигаций (коротких, длинных, среднесрочных) - свои доходности. Кравченко считает, что среднесрочные бумаги будут постепенно ползти к 13% дохода. Если ЦБ продолжит смягчение и не ужесточит прогнозный ориентир по средней ключевой ставке, уже в начале второго полугодия доходности могут обосноваться в районе 12%.
Что касается длинных ОФЗ, Андрей Смирнов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», ожидает снижения доходностей до 12% на горизонте 12 месяцев (сейчас они выше 14%). «Следовательно, чем раньше купить ОФЗ, тем выше потенциальная доходность, которую можно будет зафиксировать на длительный срок, - отмечает эксперт. - Сейчас рынок находится в начале новой волны роста: покупка ОФЗ в текущий момент может принести до 32% доходности за год за счет купонов и роста стоимости бумаг».
Пример вложения:
Если купить ОФЗ 26248 (не является инвестиционной рекомендацией) по цене 885 рублей, в течение следующих 12 месяцев получим два купонных платежа на сумму 122 рубля. Ожидается, что при снижении ключевой ставки облигация вырастет до 1043 рублей, а доходность упадет до 12%. Если продать бумагу по этой цене, дополнительная прибыль составит 158 рублей. Таким образом, за год получим доход в размере 280 рублей (купонные выплаты и рост стоимости облигации), что составляет около 32% годовых.
Советы инвесторам
Таким образом, для частных инвесторов, которые хотят зафиксировать текущие доходности на несколько лет, предпочтительны среднесрочные облигации. Также можно сейчас купить долгосрочные облигации, но не держать до конца их срока, а продать через год, тогда прибыль может составить до 30% за счет купонной доходности и разницы покупки и продажи.
Какой процент портфеля стоит отдать под ОФЗ? Тут все зависит от целей инвестора и его терпимости к риску. Для долгосрочного консервативного портфеля Смирнов рекомендует долю 50% - только под облигации, она может доходить и до 60%, из которых доля ОФЗ может составлять 30-40%.
ОФЗ весной 2026 года. Главное
После мартовского заседания ЦБ котировки не слишком изменились, так как снижение ставки уже было заложено в текущие цены.
Предполагается дальнейшее плавное снижение ключевой ставки, поэтому цены облигаций будут расти, а доходности - снижаться.
Сейчас доходности среднесрочных бумаг - около 14%, ко второму полугодию они опустятся до 12%.
Если сейчас купить длинные ОФЗ, а через год продать их, то можно заработать до 30% на купонах и разнице в цене - облигации будут дорожать.